MIT Sloan Fellow und Ex-JPMorgan-Bankerin Jennifer Jiang über den wahren Wert von Bitcoin.
Es war einmal ein Elefant und vier Blinde. Sie waren neugierig wie Elefanten aussahen, streckten ihre Hände aus und berührten den Elefanten. „Ein Elefant ist wie ein Seil!“, rief der erste, der den Schwanz kniff, fröhlich. „Falsch! Er ist wie ein großer Baum! „, der am Bein Stehende missbilligte. „Er ist so fest und dick wie eine Mauer!“, behauptete der dritte nachdem er die Seite berührte. „Was für ein Idiot du bist!“, rief der Letzte, während er die Bewegung des Rumpfes verfolgte. „Elefant ist ein großer flexibler Schlauch!“
Die Klugheit in diesem alten Gleichnis liegt darin, dass tatsächlich jeder der Blinden eine Tugend der Wahrheit besaß. Wie oft können wir in der realen Welt, wenn wir unsere eigene Version der Realität projizieren, ohne blinden Flecken kommunizieren, genau wie eines der armen Leute? Bitcoin war das Thema in „Finanzen im Jahr 2017“, nicht nur wegen seiner erstaunlichen Gewinne an Marktwert und sozialer Aufmerksamkeit, gepaart mit seiner vibrierenden Volatilität, sondern auch darüber, wie weit die Ansichten über die Finanz-, Technologie- und Regulierungsgemeinschaft verteilt sind.
Für einige wird der Name „Bitcoin“ entweder mit Begriffen wie „Blase“, „Betrug“, „Tulpenzwiebel“ oder sogar mit anderen Token wie „Flugmeilen“ verglichen. Für andere ist es eine Abstimmung über zukünftiges demokratisiertes Vertrauen, eine disruptive Alternative des Wertaufbewahrens. Der Wert wird von „Underground“ bis zum Himmel angenommen. Die letzte Wahrheit liegt wohl nur selten vor. So wie wir uns über einen Elefanten in Form eines Seils oder einer Mauer streiten, wo es gegenwärtig eine Zersplitterung der Wahrheit gibt, müssen wir diese enorme Einheit begreifen. Wie können wir diese thematischen Synergien mit einer ganzheitlichen Weltanschauung für die erste weit verbreitete digitale Kryptowährung vereinen und harmonisieren?
Wie viele hinterfragen, läuft dies zunächst auf die grundsätzliche Frage hinaus, wie hoch der wahre „Eigenwert“ von Bitcoin ist, wenn es überhaupt einen Wert gibt?
Es ist nicht schwierig, die Wertvorstellung von Bitcoin zu verstehen, wenn uns bewußt ist, was „Geld“ ist. Geld ist kein Reichtum. Es ist nur ein Mittel, um (hoffentlich) glaubwürdig die Information über Reichtum auszutauschen. Mit anderen Worten, Geld ist ein Weg, Dinge zu tun. Es ist eine Technologie, um bestimmte Werttransaktionen zu ermöglichen. Es kann so alltäglich sein wie eine Muschel in der Steinzeit oder ein digitales Stück, das im heutigen Internetzeitalter heimisch ist. Tatsächlich ist Bitcoin keine „Münze“. Sein Geburtsname trägt einen Hinweis auf den Wert, aber Bitcoin ist nur die unverbrauchten Transaktionen. Auch gibt es nicht so etwas wie „1 Bitcoin“. Bitcoin kann Daten, Wertpapiere oder irgendetwas mit einer gewissen Werthaltigkeit sein. Es ist besser, Bitcoin als ein Buchhaltungssystem zu betrachten. Wie es im Satoshi-Whitepaper heißt, ist Bitcoin ein elektronisches „Peer-to-Peer“ -Zahlungssystem. Wenn Menschen Bitcoins kaufen, erhalten sie keine echten Münzen oder Token, stattdessen erhalten sie einen Platz in Bitcoins Hauptbuch. Bitcoin verzeichnet einen Wert, da Anreize in aufwändiger Weise entwickelt werden, um die Aktivitäten zur Validierung von Transaktionen und zur Bildung der Cahin im Bitcoin-Ökosystem (sogenanntes Mining) zu belohnen.
Der tatsächliche Wert von Bitcoin
Von 3-Wege-Verbindung zu 2-Wege
Bitcoin manifestiert sich somit als eine wichtige Neuerung im Buchhaltungssystem. Zum ersten Mal in der Geschichte der Menschheit erleben wir ein erfolgreiches Experiment, bei dem die traditionelle 3-Wege-Verbindung von Wertübertragung zu 2-Wege-Kommunikation transformiert wird, wodurch die Notwendigkeit eines Vermittlers oder Vertrauensagenten wegfällt. Dieser Durchbruch von Bitcoin ist so sozial wie technisch. Der rasante Anstieg von Bitcoin kann dazu führen, dass Menschen leicht übersehen, dass Hunderte von digitalen Währungen in den letzten 30 Jahren gescheitert sind und den Weg zu Bitcoin geebnet haben (Arvin, et al, 2016). Bitcoin hat durch einen faszinierenden Bootstrap-Prozess (=aus einem einfachen System ein komplexes erstellen) überlebt und seine Glaubwürdigkeit in der Widerstandsfähigkeit im Laufe von 10 Jahren seit dem Start erworben. Es war global und handelte 24×7 ohne eine zentrale Autorität, und dort steht es immer noch gelassen inmitten des Chaos des Internets.
Warum ist ein „Peer-to-Peer“ -System so eine große Sache? Weil Menschen dazu neigen zu betrügen.
Der tatsächliche Wert von Bitcoin
Wie die Evolutionspsychologie nahelegt, hat sich der Mensch aufgrund der natürlichen Auslese zu einem komplexen Organismus mit einem bestimmten eingebauten Mechanismus entwickelt, um seine eigenen Überlebenschancen zu maximieren (Wright, 1994). Es ist immer eine Herausforderung, eine Einigung zwischen mehreren Mitgliedern in einem großen System zu erzielen, wie auch das sogenannte „Problem der byzantinischen Generäle“, das erstmals in den 1980er Jahren skizziert wurde. Aus spieltheoretischer Sicht wurde die suboptimale Effizienz des menschlichen Vertrauensmechanismus empirisch in Nash Equilibrium als das „Gefangenendilemma“ zusammengefasst: warum zwei völlig „rationale“ Individuen nicht kooperieren, selbst wenn es scheint, dass es in ihrem besten Interesse ist zu tun? Dies hat zu einer grundlegenden Frage geführt, die Bitcoin und Ähnliches von Kryptowährungen inspiriert hat zu lösen versucht: Wie kann man Technologie als eine Möglichkeit nutzen, Vertrauen in eine vertrauenslose Gemeinschaft aufzubauen?
Wie hat Bitcoin den dezentralisierten Konsens erreicht? Es basiert auf der Technologie „Blockchain“. Vereinfacht gesagt wird der dezentralisierte Konsens in einem brillanten „Block + Chain“ -Ansatz erreicht: Die Blockchain setzt eine Reihe von hoch entwickelten Kryptographietechnologien ein, um die Transaktionen in „Blöcken“ zu validieren, und Blöcke werden durch „Ketten“ verbunden und erweitert durch ein Prozess der Randomisierung. Die Blockchain und ihr Cryptocurrency-Anwendungsfall Bitcoin repräsentieren ein sehr neues Designkonzept und ein unbekanntes kommunales Verwaltungs-Modell. Die Vorteile von Zeit-Signaturen, Unveränderlichkeit, Transparenz und Zuverlässigkeit durch Blockchain sind stark und ansprechend.
So ist der „intrinsische Wert“ von Bitcoin eine Funktion von Wert in einem Vertrauens-Mechanismus, einem dezentralisierten Konsens-Protokoll im digitalen Zeitalter. Wie viel kostet das Vertrauen?
Die Antworten variieren sicherlich nach individuellen, institutionellen und gesellschaftlichen Perspektiven und Interessen. Sicherlich, wo es mehr Ansichten gibt, sogar die gegnerischen, gibt es eine bessere Chance, dass wir klar sehen, was der Konsens ist. Der Start von Bitcoin-Futures auf CBOE am 9. Dezember 2017 und CME erweitert zumindest die Teilnahme und Inklusivität, indem Bitcoin eingeladen wird, in die „Mainstream -Diskussion einzutreten. Was als nächstes passiert, wird jeder erraten. Institutionelle Investoren und Market-Maker sprechen normalerweise von Entwicklern oder Minern von Bitcoin zu sehr unterschiedlichen Bedingungen. Diejenigen, die in der Lage sind, traditionelle Finanzierungen zu beherrschen, könnten auf Bitcoin-Bewegungen wetten oder sich gegen Bitcoin-Bewegungen absichern und Preisineffizienzen über die Märkte hinaus arbitrieren.
Mit größerer Transparenz werden sich die Liquidität und die Handelskosten hoffentlich verbessern. „Preisfindung“ ist eine der mächtigsten Funktionen auf den Finanzmärkten. Genau wie „Elefant“ durch Zyklen von Wandern, Laufen und sogar heftig tanzen kann, müssen Bitcoin-Futures auf potentielle Risiken von Unterbrechungen von Ausfällen, Angriffen oder sogar Preismanipulationen achten. Dies ist nur ein Teil der wachsenden Schmerzen, und unvermeidlich. Wenn die Geschichte eine Anleitung für die Zukunft bietet, erinnern Sie sich an das letzte Mal, als wir eine Explosion der finanziellen Innovation in den USA und weltweit in den 1970er Jahren hatten. Viele Produkte, die wir heute für selbstverständlich hielten, darunter die Indexfonds, der nationale Hypothekenmarkt, NASDAQ als erste elektronische Börse, Optionen und Finanzterminkontrakte für Währungen, Zinssätze und Aktien, wurden alle in diesem Jahrzehnt geboren. Nicht wegen der intellektuellen Neugier, sondern wegen der Bedürfnisse. Die Erstellung von Optionen, von einer mathematischen Publikation bis hin zur Verwendung in der Praxis, dauerte insgesamt zwei Jahre. Als die globale Wirtschaft in eine neue Phase nach Brenton-Woods und Ölkrisen überging, benötigten wir dann all diese mächtigen Werkzeuge, um alle Märkte in einem neuen und riskanten Umfeld zu bewältigen.“
Bitcoin-Futures sind eine der ersten, die sich den Risiken stellen mit Lösungen, die für das digitale Zeitalter typisch sind. Hoffentlich werden es nicht die letzten sein. Im heutigen digitalen Zeitalter müssen wir oft schnelle und kritische Entscheidungen treffen, basierend auf unserem Glauben an eine einzige Version von „Wahrheit“ unter Individuen, Institutionen und der Gesellschaft. Wäre es nicht von Wert, wenn die Gesellschaft über gemeinsame Standards und Regeln für den Austausch von Werten und Informationen verfügt, sich auf die Integrität der Daten verständigt und Anreize für vertrauenswürdige Verhaltensweisen schafft? Deshalb erscheint die aufkommende Blockchain-Technologie und ihr aktueller symbolischer Anwendungsfall Bitcoin sehr faszinierend und aufregend.
Die finanzielle Innovation wurde von den Bedürfnissen der Gesellschaft und der Wirtschaft bestimmt. Es ist, als würden wir den Parkplatz in Licht tauchen, damit wir nach den verlorenen Schlüsseln suchen können: Daten, Vertrauen, Transparenz. Wie wird sich der Markt für Finanzderivate an der Schnittstelle zwischen Kryptowärmentechnologie und traditioneller Finanzierung entwickelt? Wie werden die Aufsichtsbehörden mit mehr Transparenz, aber nicht mit mehr Kontrolle reagieren? Wir werden es sehen.
Dieser Artikel erschien zuerst auf englisch auf Medium. Jennifer Jiang ist MIT Sloan Fellow 2017, ex-J.P.Morgan senior banking executive
Wie immer: Der Artikel spiegelt die Meinung von Jennifer Jiang wieder und nicht notwendigerweise jene der Bitcoinblase. Wir veröffentlichen gern unterschiedliche Meinungen, sofern sie etwas interessantes zum Thema Blockchain, Bitcoin und Kryptowährungen beitragen.
